A Fed egyik vezető tisztségviselője szólalt meg a szerdai Fed-sajtótájékoztatón elhangzott elnöki kijelentés kapcsán, ami heves piaci reakciókat váltott ki. Janet Yellen azt mondta, hogy nagyjából hat hónappal a kötvényvásárlások lezárása után kamatemelés jöhet, de ez a mondat James Bullard szerint nem kellett volna, hogy újdonság legyen.
A japánok nagyjából egy éve kezdtek bele gigantikus méretű kísérletükbe, amivel jen ezermilliárdokkal növelték a szigetország pénzmennyiségét. Ezzel ma már lassan az amerikai Fednél is nagyobb mértékű vásárlási programjuk van, noha az ország gazdasága pusztán harmad akkora. Bár egy év még kevés lehet a monetáris politikai eszközök hatásának teljes értékelésére, annyit mégis el lehet mondani, hogy egyelőre kiábrándítóak az inflációs és növekedési statisztikák. Ráadásul áprilisban áfa-emelés is lesz, ami az előrejelzések szerint visszaveti majd a keresletet a gazdaságban. A piac ezért arra számít, hogy a Bank of Japan még agresszívabb lazításra válthat az idén. Az egész történetben viszont a jen idei erősödése a legfurcsább jelenség, ami véleményünk szerint hamarosan megfordulhat.
A vártnak megfelelően további 10 milliárd dollárral lassítja a Federal Reserve QE3 nevû eszközvásárlási programját, amivel a havi keret 55 milliárdra csökkent. Ebből 25 milliárd megy jelzálog fedezetû értékpapírok vásárlására és 30 milliárd államkötvényekre. A lassítás nem meglepetés a piac számára, a hangsúly ezért sokkal inkább azon van, hogy a Fed eldobta a munkanélküliségi-rátára vonatkozó korábbi célját, illetve hogy az előrejelzéseik szerint korábban jöhet az első kamatemelés. Elmondásuk szerint a jegybanki iránymutatás változását nem szabad a szándékaik megváltozásának értelmezni. A jövőben csak a biztosan realizált makrostatisztikák alapján döntenek a monetáris politika irányáról és egyelőre úgy látják, hogy folytatni fogják az elkövetkező üléseken is a lassítást. A friss FOMC prognózisok túlnyomórészt optimistának nevezhetőek és az derül ki belőlük, hogy a döntéshozók többsége 2015-re teszi az első kamatemelést. Janet Yellen Fed-elnök fél nyolctól tartott sajtótájékoztatót, ahol többek között arról beszélt, hogy hosszan fenn kell tartaniuk a támogató környezetet és az erre vonatkozó iránymutatásuk ezúttal nem mennyiségi célokat követ majd. Állítása szerint nem szabad túlhangsúlyozni a kamatpályára adott becslések változását, az ukrán-orosz konfliktust pedig szorosan követik, de nem látják, hogy negatívan hatna az Egyesült Államokra.
Az angol jegybank immár nem a munkanélküliségi rátához, hanem a gazdaságban fellelhető kihasználatlan kapacitásokhoz köti a várható monetáris politikai irányváltást. A Bank of England becslései szerint jelenleg 1 és 1,5 százalék között lehet a kibocsátási rés, de a jegybanki döntéshozók megosztottnak látszanak e kérdésben. A jegybankelnök elmondása szerint a 375 milliárd fontnyi eszközeiket viszont még akkor sem fogják eladni, ha már kamatot kell emelniük. A font sterling az elnök szavaira gyengüléssel reagált.
A mai napon még nem lépett a japán jegybank, amire számított is a piac, viszont a közleményükben rontottak az exportvárakozásokon. Az áprilisi adóemelést követően viszont a gazdaság jelentős visszaesést szenvedhet el és ezzel összefüggésben a piac további monetáris lazítást vár még idén.
A világ vezető jegybankjai az elmúlt időszakban hosszútávú elköteleződéseket tettek a monetáris politikájuk lazán tartásával kapcsolatban. A Nemzetközi Fizetések Bankjának legfrissebb elemzése szerint ezek viszont csak a rövid távú várakozásokat tudták befolyásolni és a jövőben veszélyes lehet a felülírásuk vagy akár a betartásuk is.
A Federal Reserve 2015 júniusában már kamatemelést fog végrehajtani a piaci szereplők többsége szerint - derül ki a határidős kamatmegállapodások árazásából. Korábban még egy későbbi ülésre tették ugyanezt a Fed iránymutatásával összhangban. Az Egyesült Államok jegybankjának reakcióit viszont a makrogazdasági - és különös hangsúllyal a munkaerő-piaci - adatok határozzák meg, így pedig nem meglepő, hogy a befektetők reagálnak a vártnál jobb foglalkoztatási számokra.
A vártnak megfelelõen mai ülésén sem vágta az irányadó, 0,25%-on álló rátáját az Európai Központi Bank, miközben a szakértõi stáb a közép távú (2016-ra vonatkozó) elõrejelzés szerint is kissé a jegybanki inflációs cél alatti pénzromlási ütemet vetít elõre. Mario Draghi EKB-elnök a sajtójékoztatón jórészt az elmúlt hónapokban már megfogalmazott üzeneteket mondta el újra a monetáris politika hozzáállását illetõen, így továbbra is késznek mutatkozott arra, hogy a jegybank lazító lépéseket tegyen. Mivel azonban ezek ma is elmaradtak, így a szokásos „kombináció” szerint Draghi szavaira az euró ugrással, a DAX pedig eséssel reagált. Utóbbi később gyorsan le is dolgozta esését.
Az Európai Központi Bank szinten tartotta az irányadó rátát 0,25 százalékon és nem változtatott a betéti rátán sem. Ezzel tehát pontosan a Bloomberg által felmért piaci konszenzus teljesült. Az euró dollárral szembeni árfolyama erős csapkodást követően stabilan tartja korábbi 1,375 körüli szintjét. Mario Draghi magyar idő szerint 14 óra 30 perckor tart sajtótájékoztatót.
Az EKB mai döntésével és a mögöttes tényezőkkel előzetesen foglalkozó elemzésünket az alábbiakban olvashatják el:
Szinte kihalt az infláció Európából, egyes déli országokban pedig már konkrétan defláció köszöntött be. Az Európai Központi Bank árstabilitásra vonatkozó mandátuma nem látszik teljesülni, a bank mégis kivár. Jelen írás amellett foglal állást, hogy az EKB részéről kisebb kockázata volna a proaktív - akár unkonvencionális - lazító lépéseknek, mint a konzervatív monetáris politikának. A jegybank jobban tette volna, ha már tavaly felhagy a sterilizációval, vagy újabb hosszú refinanszírozási programmal próbálja meg stimulálni a majdnem rekordszintjén ragadt munkanélküliségtől szenvedő eurózónát. A piaci konszenzus szerint a jegybank a mai ülésén nem lazít tovább, de szerintünk, ha a stáb előrejelzései pesszimisták lesznek, akkor legalábbis egy újabb kamatvágás jöhet.
Mario Draghi, az Európai Központi Bank elnöke tegnap Brüsszelben arról is beszélt, hogy a jövőben akár nyilvánosságra is hozhatják a jegybanki ülésekről készített jegyzőkönyveket. A világ vezető jegybankjaival szemben az EKB mindeddig 30 évre titkosította az ülésein elhangzottakat, de most úgy tűnik belátták, hogy a korábban titkolózó jegybankárok világa teljesen felfordult.
A Bloomberg hozzáfért a holnap kezdődő G20-ak tanácskozásának előre megírt kommüniké-vázlatához. Eszerint a Sydneyben találkozó pénzügyminiszterek a növekedés kérdését helyezték előtérbe, míg a monetáris stimulus kivezetését támogatják.
Hiába csökken a munkanélküliségi ráta látványosan, a Fed mégsem kívánja ezt az irányadó ráta megemeléséhez kötni - derült ki a legutóbbi kamatmeghatározó ülés tegnap megjelent jegyzőkönyvéből. Bár vannak olyan döntéshozók is, akik már a kamatemelés közelségére tettek utalást, a többség szerint túl sok még a kihasználatlan kapacitás az Egyesült Államokban, hogy szóba jöhessen a monetáris szigorítás. Ezt pedig úgy könyvelhetjük el, hogy a Fed korábbi iránymutatása megváltozott és az elkövetkező időszakban már másként fogalmazhatnak közleményeikben.
A forint pont azt teszi, amit a jegybank szeretne - gyengül. A fizetőeszközünk tartós leértékelése a gazdaságpolitikai élénkítés eszköze, kérdés, hogy sikeres lehet-e. A monetáris politika korlátját (a pénzügyi stabilitási kockázatokon túl) az infláció ellódulása jelentheti. Amennyiben a jegybank nem reagál időben, súlyos hitelességi veszteséget szenvedhet el.
Az alacsony eurózónás infláció és az euró erős szintje elképzelhető, hogy magától korrekcióba kezd idén és így az Európai Központi Bank részéről semmilyen lépésre nem lesz szükség - mondta a jegybank egyik döntéshozója a mai napon. Februárban az EKB nem lépett, de Mario Draghi jegybankelnök ilyen szerencsés önkorrekcióról nem beszélt, sőt inkább arra lehetett következtetni szavaiból, hogy a jegybank komolyan mérlegel valamiféle reakciót, csak éppen még megvárja a stáb márciusi előrejelzéseit.
A japán jegybank a mai napon szinten tartotta eszközvásárlási programját, ugyanakkor kiterjesztette és megduplázta korábbi speciális hitelfolyosóit, hogy segítse a mennyiségi lazítás transzmisszióját. Haruhiko Kuroda, japán jegybankelnök továbbra is nagyon optimista hangot ütött meg a döntést követő sajtótájékoztatón, pedig a negyedik negyedéves GDP-számok igencsak kiábrándítóra sikerültek.
A japán jegybank nem kívánja nyilvánosságra hozni a pénzmennyiségre vonatkozó becsléseit mostantól, nehogy abból a laza monetáris politika időzítésére spekulálhasson a piac. A Bloomberg értesülései szerint továbbra is 6 és 8 ezer milliárd jennyi államkötvényt vásárolhatnak havi szinten, de a közleményeikben ezt nem fogják kommentálni.
Úgy tűnik, hogy sem a feltörekvő piaci felfordulás tovagyűrűző hatásaitól, sem az elmúlt hónapok várttól jóval elmaradó munkaerő-piaci adataitól nem retten meg a Federal Reserve és ezért gond nélkül lassítják majd tovább az eszközvásárlási programjukat - derül ki Janet Yellen beszédéből, amit már a meghallgatása előtt közzétettek a Fed honlapján. A közleményt követően mérsékelt dollárerősödést és részvényindex süllyedést láttunk a piacon, de a meghallgatásra már fordulat állt be. Yellen több nagyon provokatív kérdést is kapott, de alapvetően a korábban már ismert Fed-álláspontot hangoztatta rövid válaszaiban. Elmondása szerint csak a kilátások jelentős romlása vehetné rá a döntéshozókat a lassítás felfüggesztésére, illetve az inflációs kilátások nagyon súlyos romlása kellene ahhoz, hogy újra növeljék az eszközvásárlásokat.
Az Európai Központi Bank a mai napon szinten tartotta az irányadó rátát, amit Mario Draghi azzal magyarázott, hogy az elemzéseik nem mutatnak jelentősen más képet az eddig már ismerthez képest. Továbbá arra is kitért, hogy a feltörekvő piaci helyzet komplexitása további elemzést igényel és részben emiatt nem léptek a mai döntésen. Az elnök ugyanakkor hangsúlyozta, hogy a támogató környezetet hosszan fenn kívánják tartani.
Az Európai Központi Bank nem vágott tovább a jelenleg 0,25 százalékos irányadó rátán, ami a Bloomberg által felmért piaci konszenzusnak megfelelő. Ez alkalommal tehát a jegybank nem reagált a januárban újra négyéves mélypontra zuhanó inflációra. A piac Mario Draghi fél háromkor kezdődő sajtótájékoztatójára vár.
A politikai fordulatról szóló legfontosabb információk, egy helyen.
Örülhet neki a tech szektor?
Úgy látszik, nyaralnak a lakossági befektetők.
A jegybank cikkében nem szerepelnek olyan kifejezések, mint adó, illeték vagy kormány.
Joe Biden visszalépését követően.
És mi az a Trump-trade?
Hirsch Gábor IT biztonsági szakértőt kérdeztük a Checklistben.
Turbulens heteken vagyunk túl, de van még öt és fél hónap.
